HKSI Paper 9 考試概覽
HKSI 卷九「衍生工具」是第 2 類（期貨合約交易）及第 5 類（就期貨合約提供意見）持牌代表的試卷，涵蓋期貨及期權、港交所的按金及結算、對沖、投機及套戥，以及衍生工具交易規則。
| 題數 | 40 道多項選擇題 |
|---|---|
| 考試時間 | 60 分鐘 |
| 合格分數 | 70% |
| 考試費用 | 香港應考 HK$1,620（海外 Prometric 考場 HK$2,070） |
| 應考地點 | 香港：證券及投資學會電腦考試中心；海外：Prometric 考場 |
| 語言 | 可選擇以英文或繁體中文應考。 |
HKSI Paper 9 考甚麼
- 期貨市場及合約
- 期權
- 按金及結算
- 對沖、投機及套戥
- 交易實務及規例
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如何一次考過 HKSI Paper 9
- 60 分鐘答 40 題，每題約 90 秒。盈虧題要用合約乘數，記熟主要合約。
- 恒生指數期貨每點 HK$50；小型恒指期貨每點 HK$10。
- 畫熟每種期權持倉（買入/沽出認購、買入/沽出認沽）的回報圖。
- 合格要 70%，即 40 題答對 28 題。
HKSI Paper 9 樣題及答案
以下是上方模擬試的題目。建議先做題，答錯的題目印象更深。
1. 恒生指數期貨的合約乘數是：
答案: 每點 HK$50. 每張恒指期貨合約價值為 HK$50 × 指數；小型恒指期貨每點 HK$10。
2. 交易員以 18,000 點買入 2 張恒指期貨，以 18,150 點賣出，不計成本的利潤是：
答案: HK$15,000. 利潤 = 150 點 × HK$50 × 2 張 = HK$15,000。
3. 期貨合約的「未平倉合約」是指：
答案: 尚未平倉或交收的合約數目. 未平倉合約計算仍未了結的持倉；成交量則計算某期間的成交合約數。
4. 認沽期權買方的最大損失是：
答案: 已付期權金. 期權買方最多只損失期權金；沽出方風險較大，沽出認購期權的風險無限。
5. 行使價低於相關資產現價的認購期權屬：
答案: 價內. 相關資產價格高於行使價時，行使認購期權有正價值，屬價內。
6. 以下哪個因素一般會同時提高認購及認沽期權的價值？
答案: 相關資產波幅上升. 波幅上升令大幅變動的機會增加，認購及認沽期權的價值都會上升；距到期時間縮短則令期權價值下降。
7. 港交所的期貨持倉多久按市價計值一次？
答案: 每日一次，盈虧以變動按金結算. 結算所最少每日重估持倉：虧損須以變動按金繳付，盈利則記入帳戶。
8. 客戶保證金帳戶跌至低於維持按金水平時，經紀會：
答案: 發出追加保證金通知，要求補回至基本按金水平. 追加保證金通知要求客戶存入資金以恢復所需按金；客戶不補倉，經紀可平倉。
9. 港交所期貨及期權的結算所是：
答案: 香港期貨結算有限公司（HKCC）. HKCC 結算期交所的期貨及大部分期權；HKSCC 營運 CCASS 結算股票交易；股票期權則由 SEOCH 結算。
10. 投資者持有分散的港股組合，擔心大市下跌，哪個期貨持倉可對沖風險？
答案: 沽出恒指期貨. 沽出指數期貨在大市下跌時獲利，可抵銷股票組合的損失（空頭對沖）。
11. 在一個市場買入、同時在另一市場賣出，以低風險賺取差價，屬：
答案: 套戥. 套戥是利用相關市場或工具（例如期貨與相關指數）之間的錯價獲利。
12. 期貨價高於相關資產現貨價，稱為：
答案: 溢價（高水）. 基差 = 現貨價 − 期貨價。期貨價高於現貨價時，期貨屬高水（負基差）。
13. 為個人客戶開立衍生工具帳戶前，持牌法團必須（其中一項）：
答案: 確保客戶明白衍生工具的性質及風險. 《操守準則》要求公司評估客戶對衍生工具的認識；客戶欠缺認識時，須確保客戶在交易前明白有關風險。
14. 期交所合約的大額未平倉持倉超過指定水平時，必須：
答案: 向港交所申報（須申報的持倉），並遵守持倉限額. 《證券及期貨（合約限量及須申報的持倉）規則》訂明持倉限額，並規定須申報大額未平倉持倉。
15. 期貨經紀持有客戶的按金存款，這些款項必須：
答案: 存放於獨立客戶帳戶. 根據《客戶款項規則》，客戶款項須分開存放，只可用於該客戶的用途，例如支付按金。
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常見問題
HKSI Paper 9 有多少題？
40 道多項選擇題。考試時間：60 分鐘。
HKSI Paper 9 要多少分才合格？
70%。
HKSI Paper 9 考試費用是多少？
香港應考 HK$1,620（海外 Prometric 考場 HK$2,070）。費用或會變動，請以證券及投資學會公布為準。
HKSI Paper 9 可以用中文應考嗎？
可以。考生可選擇以英文或繁體中文應考。
這份 Paper 9 模擬試免費嗎？
是。本頁的 15 道題完全免費，附解說，毋須註冊。
Paper 9 其他語言版本
本站為獨立備試服務，與香港證券及投資學會、證監會及 Prometric 並無聯繫。考試資料摘錄自學會公開資訊（2026年10月），報考前請向學會確認。